Oliver Gajda da European Crowdfunding Network Updates sobre o EC Fintech Plan, European Regulatory Approach for Crowdfunding

O Rede Europeia de Crowdfunding (ECN) é o principal defensor independente da inovação Fintech, incluindo crowdfunding, na Europa. O ECN conquistou a reputação de se envolver com um amplo grupo de participantes do setor, líderes de pensamento e funcionários públicos para ajudar a orientar a evolução de novas formas de financiamento. Oliver Gajda é há muito tempo Diretor Executivo da ECN. Gajda é incrivelmente bem conectado em toda a Europa e tem conhecimento de todas as formas de Fintech.

Em março deste ano, a Comissão Europeia (CE) publicou seu plano para impulsionar a inovação Fintech em toda a Europa – como parte da Capital Markets Union (CMU). Este plano também incluiu regras propostas para o financiamento coletivo operar de forma transfronteiriça. Atualmente, cada país possui um conjunto de regras que não se traduzem facilmente em oportunidades de investimento além-fronteiras. Embora a ECN tenha feito comentários de apoio à iniciativa EC Fintech, eles alertaram sobre alguns aspectos da proposta. Um item que continua a ressoar nas plataformas é que os emissores possam levantar até € 8 milhões (ou mais) sem apresentar um prospecto. Isso atenderia melhor às necessidades das empresas em estágio inicial e ajudaria as plataformas a escalar.

Como a Fintech recebeu mais atenção dos legisladores europeus, especialmente à luz do Brexit, a CI decidiu entrar em contato com a Gajda para uma atualização do progresso da Fintech na UE. Nossa conversa está abaixo.

A Comissão Europeia divulgou o seu Plano Fintech como parte da iniciativa CMU. Como a Fintech acabou liderando o CMU?

Oliver Gajda: A Fintech não conduz necessariamente o CMU. Muitas outras atividades já foram trabalhadas e implementadas como parte do CMU. No entanto, como a liderança da CE vai se aposentar em 2023, o plano de ação da Fintech está sendo impulsionado para alcançar um progresso significativo e para garantir o apoio contínuo e o foco no futuro também dentro da nova CE a partir de 2023/20..

CMU e, portanto, Fintech é fundamental para a União Europeia, não é?

Oliver Gajda: sim. Há uma compreensão clara de que é necessária uma maior integração dos mercados de capitais na União Europeia, a UMC está tratando disso (mas há também uma União Bancária, um Mercado Único Digital e outras iniciativas líderes da CE que trabalham juntas na reestruturação e melhoria da UE quadro geral, de modo que a CMU é uma parte de muitas e não deve ser entendida como a única base das reformas da UE).

Também não há dúvida de que a tecnologia financeira inovadora terá um impacto significativo sobre serviços financeiros, bancos e mercados de capitais. O CMU aborda especificamente aspectos da formação de capital pan-europeu e, portanto, também inclui aspectos Fintech relevantes.

Como primeiro passo, o financiamento coletivo e uma abordagem regulatória pan-europeia estão no topo da lista. A Comissão fez algum progresso? Os países membros estão de acordo?

Oliver Gajda: A CE tem monitorado o mercado de FC de perto desde cerca de 2012. Eles coletaram dados, tanto quantitativos quanto qualitativos, realizaram estudos e pesquisas, mas também se envolveram com as partes interessadas em geral. Eles também monitoraram a regulamentação dos Estados-Membros e seu impacto nos mercados.

Durante este tempo, a ECN contribuiu muito para fornecer acesso ao mercado e acesso aberto a dados e percepções operacionais, mas a CE, é claro, também envolveu uma ampla gama de outras partes interessadas, incluindo as autoridades dos Estados-Membros. A sua proposta no ECSP é o resultado disso, em que pressionam por alguns aspectos importantes para a CE, mas deixam outros para os Estados-Membros e o Parlamento Europeu discutirem..

Até à data, a proposta da CE não foi apresentada ao Conselho Europeu, mas é esperado este Verão e, o mais tardar, com a Presidência austríaca a partir de Julho.

Até agora, alguns Estados-Membros fizeram declarações, mas não existe um consenso visível (e, nesta fase, provavelmente não deveria haver). O Parlamento Europeu decidiu quais frações políticas conduzirão o trabalho sobre a proposta (o grupo conservador ECR conduzirá o trabalho sobre a proposta em si, enquanto o grupo liberal ALDE conduzirá o trabalho sobre os ajustes necessários dentro da MiFID), mas as pessoas em responsável por estes ainda não foram nomeados. Devemos esperar discussões relevantes no segundo semestre de 2023, razão pela qual colocamos nosso relatório anual Convenção de Crowdfunding ECN no dia 18 de outubro em Bruxelas.

E quanto ao limite de financiamento? A Comissão irá estimar este montante em 5 milhões de euros ou 10 milhões de euros??

Oliver Gajda: A CE estabeleceu o limite de 1 milhão de euros, mas indicou que está aberta a mudá-lo. Esta é uma questão que agora tem de ser abordada pelo Conselho e pelo Parlamento Europeu.

Sabemos pelas autoridades de conduta de alguns Estados-Membros que já foram discutidas soluções para aumentar o limite. Isso será um detalhe técnico e pode ser feito facilmente, se for possível chegar a um consenso sobre o valor.

A Comissão quer que a UE se torne um Fintech Hub. Isso é alcançável??

Oliver Gajda: Claro, e podemos argumentar que a UE já é um Fintech Hub.

Contanto que nos limitemos ao artigo genérico e indireto, isso funciona. Se a UE será O (líder ou único) hub Fintech, é uma questão muito diferente. Mas, por enquanto, vemos desenvolvimentos e clusters muito fortes impulsionando a inovação em Fintech em vários países.

A CE está atualmente a apoiar o desenvolvimento geral e está preocupada que o intercâmbio relevante de conhecimentos ocorra além-fronteiras e que os mercados também se desenvolvam além-fronteiras. Aqui, a experiência de Crowdfunding ajudou a CE a ser mais pró-ativa desde o início e a criar iniciativas de apoio relevantes.

E quanto ao desenvolvimento de blockchain? E quanto ao interesse da França em se tornar uma jurisdição amigável da ICO (oferta inicial de moedas)?

Oliver Gajda: Isso é muito interessante, é claro. Veremos como isso se desenrola e como outras jurisdições reagirão às OIC. Há claramente muitos aspectos positivos a serem ditos sobre o mercado, e também muitos negativos. Isso é normal.

A CE delineou o blockchain e o DLT em seu plano de ação Fintech e está, pode-se dizer, de forma bastante agressiva, também promovendo o desenvolvimento e a adoção de tecnologias relevantes na UE. Mas dado o status do blockchain e ICO em particular, não há evidências de mercado suficientes ainda para permitir uma recomendação conclusiva sobre a regulamentação ICO em nível da UE.

A CE está monitorando os desenvolvimentos dentro e fora da UE, também incentivando a concorrência entre diferentes jurisdições, a fim de reunir informações suficientes sobre os riscos, benefícios e processos operacionais do mercado antes que a regulamentação seja proposta..

Dito isto, é claro que não existe uma só voz e uma opinião e, portanto, também existem aqueles que já pedem que a ICO seja incluída na regulamentação do mercado de capitais existente ou, potencialmente, mesmo na proposta ECSP. Por enquanto, não esperamos que nenhum destes últimos seja discutido seriamente e, portanto, devemos antecipar alguns anos de monitoramento do mercado antes que as regras europeias sejam implementadas (é claro, isso está sendo dito com a atual CE em mente, nós não sei ainda o que trará a nomeação da nova liderança da CE em 2023).

Recentemente, o ECN ingressou na SolarCoin (uma criptomoeda) como consultor. Você fará mais disso?

Oliver Gajda: Já estamos em contato com a SolarCoin há vários anos por meio de nosso membro do conselho, Alex Raguet, de Lumo, França. A Lumo tem testado o SolarCoin como um incentivo dentro do Crowdfunding para energia renovável. SolarCoin se presta à ECN por causa de seu código aberto e natureza colaborativa e não comercial. Dadas algumas das outras atividades planejadas na área de blockchain e DLT, agora decidimos tornar nosso suporte um pouco mais prático e público. Com o blockchain e DLT em geral, acreditamos no potencial impacto que terá sobre o crowdfunding e outros serviços financeiros e mecanismos de apoio para pequenas e médias empresas e projetos.

No momento, estamos criando um Grupo de Trabalho que analisará especificamente o impacto técnico da DLT nos aspectos operacionais do crowdfunding, a fim de explorar melhor as oportunidades no futuro. Também continuaremos a olhar para ICOs, para os quais já adicionamos o Carta da OIC como Anexo ao nosso Código de Conduta, mas acredite que os benefícios do DLT para o financiamento coletivo, por enquanto, não estão apenas relacionados à criptomoeda.